2026-08-10—2026-08-16｜亚太市场领涨、港股偏弱

执行摘要

本周亚太市场领涨，港股表现偏弱；美股整体偏强，但主要指数走势分化。大宗商品整体走强，其中能源领涨，贵金属亦普遍上涨。A股绝对上涨行业数量较上周减少，但跑赢沪深300的行业范围扩大，领先行业与行业收益中位数之间的差距收窄，反映收益集中度下降、行业轮动特征较为突出。行业领先格局主要体现为排名反转，有色金属和基础化工新近转弱，部分行业持续处于靠后位置；价格表现与成交额增加亦未普遍同步，成交额变化不等同于净流入。

全球市场比较：亚太领涨、港股偏弱

本周跨市场表现分化，亚太市场居于前列，韩国综合指数上涨+11.49%，日经225上涨+4.74%。美股整体偏强，但内部走势不一：罗素2000上涨+1.12%，标普500上涨+0.36%，纳斯达克综合指数上涨+0.14%，道琼斯工业指数下跌-0.56%。A股主要指数同样出现分化，深证成指上涨+0.30%，上证指数下跌-0.33%，沪深300下跌-0.61%，上证50下跌-1.50%；港股主要指数表现偏弱，恒生指数下跌-2.15%，恒生中国企业指数下跌-2.24%。

大宗商品：能源领涨，贵金属普遍上涨

本周已提供数据显示，大宗商品中的能源和贵金属均走强，其中能源表现更为突出。布伦特原油上涨+5.95%；贵金属方面，白银期货上涨+2.61%，伦敦银现货上涨+1.82%，黄金期货上涨+0.91%，伦敦金现货上涨+0.80%。本文仅基于已提供的能源和贵金属数据进行比较，不对工业金属表现作出判断。

A股市场结构：绝对上涨面收窄，行业表现偏轮动

本周A股行业呈现绝对上涨面收窄、相对沪深300表现较广的格局。31个行业中15个上涨，占48.4%，低于上周的71.0%；跑赢沪深300的行业占比为71.0%，高于上周的48.4%。领先行业平均收益为+4.75%，与行业收益中位数-0.01%的差距为+4.75%，低于上周的+8.82%，收益向少数领先行业集中的程度有所下降。综合上涨+7.21%、通信上涨+5.10%、医药生物上涨+1.92%；食品饮料由上周第30位升至本周第5位，房地产由第17位升至第4位，均体现排名反转。另一方面，有色金属下跌-3.70%，由上周第2位降至本周第31位；基础化工下跌-1.25%，由第7位降至第27位，均为新近转弱。美容护理、非银金融和交通运输则连续处于靠后位置。未出现延续强势行业，行业表现以周度轮动为主。

A股活跃度：价格与成交额变化存在分化

本周行业价格表现与成交额较上周的变化仅部分一致，交易活跃度变化并未普遍与价格强弱同步。医药生物上涨+1.92%，成交额较上周增加+29.09亿元；食品饮料上涨+1.39%，成交额较上周增加+1.50亿元。通信上涨+5.10%，但成交额较上周减少-11.53亿元；有色金属下跌-3.70%、基础化工下跌-1.25%，成交额较上周分别增加+8.25亿元和+2.14亿元。成交额较上周的变化反映交易活跃度变化，不代表净流入。

后续观察

关注行业上涨占比与跑赢沪深300的行业占比是否继续分化，并跟踪领先行业收益与行业收益中位数之间的差距变化，以观察收益集中度的演变。关注综合、医药生物、房地产、食品饮料等排名反转行业，以及有色金属、基础化工等新近转弱行业后续的排名表现；同时跟踪美容护理、非银金融和交通运输等持续靠后行业的排名是否改善。关注行业价格表现与成交额较上周变化之间的背离是否延续，并继续严格区分成交额变化与净流入数据。

分析师观点

沪指守住3900点，但向4000点突破失败；创业板表现相对突出，通信、医药等方向活跃。

恒指在26000点附近受阻，随后连续调整；高股息和部分消费板块相对抗跌。

标普500连续第三周上涨，但指数接近历史高位后动能趋缓；小盘股表现优于大型科技股。

地缘风险推动油价单周上涨约5%—6%，增加通胀重新抬头的风险。

整体而言，市场并未转入全面避险，而是从指数普涨逐渐切换为结构性轮动与高位震荡。

板块方面：

相对强：综合、通信、医药生物、科技成长。

相对偏弱：有色金属、非银金融、交通运输、美容护理。

市场风格由此前的权重推动，逐步切换为成长板块内部轮动。

恒生指数周初一度上探 26060点附近，随后连续回落，最终收于25116点，接近周内低位。

主要特征为：

科技互联网、半导体及AI方向整体承压。高股息、部分消费和黄金相关板块相对抗跌。 恒生科技指数跌幅超过恒指，说明资金风险偏好明显下降。

恒指25000点是当前最重要的短线分界。守住该区域，整体仍可视为高位整理；若有效跌破，调整空间可能进一步向24700—24800点延伸。

1.美国通胀数据相对温和

CPI和PPI没有明显超预期，市场对美联储继续加息的预期降温，美债收益率因此未出现失控式上行。

2. 美国消费数据转弱

零售销售环比下降约0.6%，经济增长预期受到一定压制，但同时也强化了未来货币政策趋于宽松的逻辑。

3. 原油大幅上涨

地缘局势及运输风险推升原油价格，是本周最值得关注的宏观变化。若油价继续上涨，美联储政策空间可能重新受到通胀约束。

从技术结构看：

上证指数的核心区间为 3900—4000点。

恒生指数的核心防守位为 25000点。

标普500的主要压力集中在 7800—7820点。

金继续受避险和政策宽松预期支撑，但油价上涨可能限制美联储宽松空间。