2026-06-08—2026-06-14｜A股行业参与度继续收窄，领先方向以排名反转为主

执行摘要

本周外部权益市场走势分化：美股与英股所列指数整体上涨，港股与亚太所列指数整体下跌，A股主要指数涨跌不一；大宗商品整体偏弱，布伦特原油跌幅最为突出。A股行业上涨范围及跑赢基准的行业数量均较上周减少，收益仍集中于少数行业，前列行业主要受排名反转驱动；传媒、计算机和汽车持续偏弱，煤炭和通信新近转弱。部分领先行业的价格上涨与本周成交额较上周增加同步出现，但行业间的对应关系并不完全一致。

全球权益市场比较

本周全球权益市场呈现区域分化。所列美股及英股指数整体上涨，港股和亚太所列指数整体走弱。美股方面，罗素2000上涨+3.90%，纳斯达克综合指数上涨+0.70%，道琼斯工业指数上涨+0.66%，标普500上涨+0.65%；英股所列指数亦均上涨。A股主要指数表现分化，上证50上涨+0.87%、上证指数上涨+0.09%，沪深300下跌-0.82%、深证成指下跌-2.29%；恒生指数、恒生中国企业指数及日韩所列指数均下跌。由于未提供各市场组别的汇总收益，无法据此对不同市场进行严格的强弱排序。

大宗商品信号

本周所列大宗商品整体偏弱，能源品种跌幅最为突出，贵金属多数走低。布伦特原油下跌-6.19%，为所列商品中跌幅最显著的品种；黄金期货下跌-2.82%，伦敦金现货下跌-2.56%，白银期货下跌-1.57%，仅伦敦银现货小幅上涨+0.13%。数据未覆盖工业金属，因此无法比较工业金属与其他商品板块的相对表现。

A股市场广度、集中度与行业轮动

本周A股行业广度较上周继续收缩，收益仍集中于少数行业，但前列行业相对中位数的收益差有所收窄。31个行业中仅6个上涨，低于上周的7个；跑赢基准的行业降至10个，低于上周的13个。前列行业平均收益为+2.45%，较行业收益中位数高+4.36%，仍反映出收益集中，但低于上周的+5.93%。行业领导地位主要由排名反转构成：非银金融、有色金属、基础化工和建筑材料均为排名反转，银行则延续强势；建筑材料由上周第30位升至本周第5位。另一方面，传媒、计算机和汽车持续偏弱，煤炭和通信转弱，其中煤炭及通信分别由上周第1位和第2位降至本周第29位和第27位。

A股行业价格与成交活跃度

本周行业价格表现与成交额较上周的变化在部分行业中保持一致，但并非完全同步。基础化工上涨+1.51%，本周成交额较上周增加+15.34亿元；有色金属上涨+1.61%，增加+8.98亿元；银行上涨+3.46%，增加+2.76亿元；非银金融上涨+2.30%，增加+1.89亿元。计算机下跌-4.88%、通信下跌-4.25%，两者本周成交额较上周分别减少-7.58亿元和-7.83亿元；但机械设备下跌-3.61%，本周成交额较上周仍增加+3.75亿元。成交活跃度变化可与部分行业的价格强弱相互印证，但不宜简单视为统一方向信号，且不代表净流入。

后续观察

关注上涨行业数量及跑赢基准行业数量能否较本周的6个和10个改善，以判断行业参与度的变化。关注前列行业相对行业收益中位数的收益差，以跟踪收益集中程度是否延续或缓和。同步观察本周排名反转行业、新近转弱行业及持续偏弱行业后续的排名变化，并关注行业价格强弱与本周成交额较上周变化之间的对应关系是否延续。

分析师观点

上周市场研究：美联储转鹰后，科技主线未变，但指数与个股进一步分化

上周全球市场呈现出明显的结构性行情。表面上看，美联储议息会议后，港股、黄金和部分成长资产继续进行调整；但如果观察资金流向，会发现市场并非全面转弱，而是在继续向少数高景气方向集中，在指数偏弱的情况下，个股繁荣的行情仍然在继续。

A股方面，创业板和科创板继续走强，科技成长仍然是资金最集中的方向；港股方面，恒生指数，恒生科技跌破重要技术位置，周四收盘收于24000下方。整体走势偏弱，但AI硬件、PCB、半导体设备等科技细分领域依然保持活跃；美股则维持高位震荡，半导体与存储板块继续成为支撑指数的核心力量。上证指数的修复较强，本周收于4090，

从市场风格来看，上周最大的特点不是牛熊转换，而是分化进一步加剧。资金正在持续从传统行业流向科技成长，从低景气行业流向高景气行业。

港股：指数转弱，但科技与传统行业出现明显分化

相比美股和A股，港股是上周表现最弱的市场之一。恒生指数由24718点跌至23924点，全周下跌794点，并正式跌破24500点关键位置。从技术结构来看即高点不断降低、低点不断下移，整体进入下降趋势。

不过，港股真正值得关注的并不是指数本身，而是内部结构。当前港股正在出现典型的“指数弱、科技强”现象。

简单来说，就是与AI、算力、半导体相关的“硅基行业”持续获得资金追捧，而消费、地产、传统周期等“碳基行业”则持续跑输市场。

A股：指数稳步上行，科技成长继续占优

A股上周延续反弹趋势。上证指数收于4090点附近，而创业板和科创板继续刷新本轮反弹以来的新高。与港股类似，A股同样呈现出明显的结构分化。

市场资金主要集中在：算力，半导体设备， 存储，光模块等科技成长方向。

值得注意的是，上周A股并没有出现全面普涨。指数虽然保持强势，但赚钱效应更多集中于少数核心赛道。这意味着市场已经进入“轻指数、重个股”的阶段。

黄金与原油：避险溢价回落，大宗商品进入调整阶段

上周黄金表现偏弱。美联储会议释放偏鹰派信号后，市场对未来降息的预期继续下降，美元与美债收益率获得支撑，黄金因此承压。目前市场重点关注4100美元附近能否形成双底结构。

短期来看，黄金缺乏新的催化剂，更可能维持震荡整理。不过从长期角度看，全球央行购金趋势、地缘政治风险以及全球债务扩张等因素并未改变，因此黄金的长期配置逻辑依然存在。

原油方面，随着中东局势暂时缓和，前期积累的风险溢价开始回吐。油价由此前快速上涨转向高位震荡，市场重新关注供需基本面而非单纯的地缘政治因素。